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El capitalismo en sus orígenes era un sistema basado en la producción de bienes o servicios. La riqueza que generaba se distribuía de manera imperfecta (en este punto podríamos estar discutiendo hasta el infinito si la redistribución de la riqueza es más o menos imperfecta…¡pero eso es otro artículo!) pero se distribuía, al fin y al cabo, entre trabajadores (vía salario), propietarios (beneficio) y la sociedad en general (vía impuestos). Este capitalismo, llamémoslo tradicional, durante los últimos años convive con el capitalismo financiero, que en mi opinión puede generar muchos beneficios pero lo que no genera es riqueza. Toda esa masa de dinero (sea de fondos de inversión, fondos soberanos, sicavs u otras ingenierías varias) buscando rentabilidad se está confirmando en muchos países (Estados Unidos o Inglaterra, por ejemplo) como la partida con más peso dentro del PIB nacional (aunque concentra la riqueza en unas pocas manos).
Sirva este preámbulo para reforzar lo que comenté el mes pasado y también para indicar que los fondos que han invertido en materia primas en estos últimos meses han obtenido una rentabilidad próxima al 30% (por ejemplo los futuros de habas de soja). Hoy por hoy dudo mucho que haya algún otro negocio más rentable (a no ser claro que nos adentremos en mercados ilegales como drogas o juego clandestino). Con ello quiero decir que es casi imposible que los fondos “salgan” de los mercados de materias primas y por ende de nuestro mercado.
Podremos repetir hasta la saciedad aquello que nuestro mercado es menos previsible de lo que era antes, pero debemos tocar con los pies en el suelo y lidiar con la realidad. Así que hablemos de lo que ha ocurrido este mes de abril y de lo que puede ocurrir en un futuro.
Los cereales
En lo que respecta a los cereales parece que se han estabilizado un poco los precios. El maíz se ha situado alrededor de los 225 €/Tm para el resto de la campaña. El trigo alrededor de los 230 €/Tm. En cuanto a la cebada sigue sin aparecer una oferta fluida y con precios alrededor de los 235 €/Tm sobre Lérida. En cuanto a la nueva campaña, el maíz esta alrededor de los 200 €/Tm, el trigo ha escalado hasta los 216 €/Tm y en cuanto a la cebada, por no haber, no hay ni cotización. Por el contrario han aparecido ofertas de sorgo europeas a precios muy competitivos alrededor de 195 €/Tm para una entrega noviembre/2012 – enero/2013.
Con este panorama el fabricante consume maíz, ensalzándolo a la categoría de producto estrella, algo menos de trigo y en cuanto a la cebada o no la consume o la incorpora en algunos piensos de manera poco significativa Es por ello que creo que podemos llegar a cosecha con fórmulas similares ante el temor que el agricultor en un principio sea reacio a bajar las cotizaciones de cebada.
Por otro lado, debemos seguir de cerca el mercado francés de maíz, sobretodo para los meses de verano, ya que a día de hoy no han reaccionado ante la amplia oferta en los puertos, y es posible que todavía cuenten con unos stocks importantes, por lo menos en lo que al sur de Francia se refiere, debido a menores ventas de lo que es habitual durante toda la campaña.
En cuanto a campaña nueva la actividad se ha frenado, posiblemente debido a que, quien más quien menos, ya tomó posiciones en su día y ante la subida de precios del trigo espera nuevos acontecimientos.
La proteína
Ahora hablemos de la proteína, verdadero caballo de Troya. Decíamos que estaba complicada, pero el escenario ahora está complicadísimo, y lo peor es que creo que va a seguir en este lamentable estado por lo menos este mes de mayo. El precio ha escalado hasta los 400 €/Tm y ello básicamente por dos motivos:
- Un motivo local: debido a que nos acercamos al inicio de cosecha en Argentina, nos encontramos ante la típica escasez de llegadas de barcos, con lo que hay poca oferta (por ser optimista y no decir que es nula).
- El mercado de Chicago: ante el temor de los recortes en las cosechas del hemisferio sur (entiéndase Argentina y Brasil) el mercado sólo ha hecho que subir.
En definitiva hasta junio no creo que se pueda regularizar un poco todo el tinglado, ante las llegadas de barcos de importación. Para más INRI, se habla de una mala cosecha de colza en Europa, lo que provoca que su precio se sitúe alrededor de los 297 €/Tm y el girasol, por no desentonar con este panorama, se cotiza a 220 €/Tm, aunque su demanda se haya limitado de manera significativa.
Jordi Beascoechea
Subministradora de Cereals SL
